市场展望

资本市场

By: 韦德奥斯汀

新年伊始，市场以积极的信号开始了新的一年&2022年1月3日，即2022年的第一个交易日，P 500达到历史新高.  自那以来，风险资产一直在下滑.  仅仅三周后，S&在1月24日的盘中低点，标普500指数下跌了12%. 由于本月最后两个交易日的强劲上涨，美国股市基准指数美国股市上涨.S. 大型股指数收复了一半失地，报-5.2%的总回报率——是2009年以来最弱的一月.

小盘股和成长型股的痛苦更为严重.  最后几天的反弹使以科技股为主的纳斯达克指数下跌8点.9%)，以避免这一年最糟糕的开始. 到月底，罗素2000小盘股指数下跌了16点.从2021年11月8日的峰值上涨了8%. 大、中、小盘股均录得2020年3月以来的最大月度跌幅. 能源(+ 19.1%)，孤独的闪亮之星，以及金融类股(0.1%)是11个主要行业中唯一积极的, 表现最差的是非必需消费品(-9美元).7%).

国际发达市场股市也普遍下跌(-4.8%)，但不像美国那样多.年代的股票. 新兴市场股票表现最好(-1).9%).

1月5日公布的美联储会议记录显示，美联储可能会从量化宽松(QE)转向量化紧缩(QT)，这令市场感到恐慌. 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在19日的电话会议上表示，美联储将于3月开始加息，证实了美联储将采取“鹰派转向”政策. 市场开始以快得多的速度消化美联储今年的紧缩政策, 它们的估值重估对高市盈率和长期成长型股票的影响最大. 涉及俄罗斯和中国的地缘政治担忧也令投资者情绪承压.

通货膨胀和利率问题也阻碍了债券收益. U.S. 美国国债收益率飙升，10年期美国国债收益率上升27个基点(bps)至1.78%， 2年期美国国债飙升45个基点至1个基点.18%. 今年1月是过去13年来债券收益率首次在股市调整期间上升. 所有主要固定收益类指数的总回报率均下滑，其中包括美国股市大盘指数.S. 累计债券(1.9%)，市政债券(-2.7%)和U.S. 投资级公司债券(-2.2%).

随着全球紧缩周期成为未来的主导主题, 在流动性萎缩的情况下，股票估值过高，使得所有风险资产都更加脆弱. 由于估值的敏感性，公司收益和前瞻指引将具有更大的意义, 当然，beat365官方登录也见证了公司财报发布后股价的剧烈波动. 以所谓的FANG股票为例. 微软, 苹果, 谷歌, 亚马逊因盈利和前景乐观而反弹，而Netflix和Meta平台(脸谱网)因未能达到预期结果而遭受重创. 在当前环境下，拥有可靠盈利增长和克服通胀的定价权的公司最有可能表现出色.

尽管收紧货币政策导致市场波动加剧是正常现象, 牛市通常不会在加息初期达到顶峰. 在过去40年的8个美联储紧缩周期中，全球股市均出现上涨, 平均一个11.3%年回报率. 如果通胀很快见顶，1月份的抛售可能被证明是一种过度反应, 经济增长仍在继续, 公司利润率仍在上升.

价值, 从历史上看，国际和小型股在首次加息后表现更好. 1月27日，小型股进入熊市区域. 而罗素2000指数可能会下跌, 从它达到20%的下降日期开始的远期回报是稳定的，如beat365官方登录的 当月海图. 小盘股的估值远低于大盘股(往绩市盈率为17倍).6 vs 25.4 .截至月底)，小盘股似乎对长线投资者比较有吸引力.

 

约翰·西尔维亚的《beat365登录》 经济学主任

2022年的特点是经济增长放缓, 略低的通胀(但仍高于目标), 美联储承诺减少量化刺激，同时提高短期利率. 当beat365官方登录审视beat365官方登录的领先经济指标，如索赔和资本货物订单时, 信号仍然是积极的.

• 1月份的就业报告强化了继续就业的理由, 高于趋势的经济增长，以及美联储数次上调基准基金利率.
• 1月份的就业报告显示就业岗位增加了467,000个，其中私营部门增加了444,000个. 失业率慢慢上升到4.当劳动力参与率上升时，失业率为0%——这是一件特别好的事情. 该调查显示，3个月平均新增就业岗位为541,000个，这是一个稳定的数字. 工资上涨了.一年前增长了7%. 所有这些数据都将使美联储在3月加息.
• 通货膨胀, 持续的价格压力已导致美联储(Federal Reserve)放弃了暂时性通胀的说法. 他们现在预计未来将出现持续的通胀. 这加快了美联储缩减购债规模并在2022年提高基金利率的预期.
• 最新的制造业采购代理调查提供了一个很好的视角. 第一个, 总体指数以及生产和订单组成部分都支持经济增长，但与去年相比，2022年的增速有所放缓. 就业部分表明就业机会进一步增加，因此个人收入/支出增长. 订单积压表明，供应链问题仍然存在.
• 制造业调查也提供了投入/商品压力下降的证据, 但这些压力的水平表明，价格正在上涨——只是速度比beat365官方登录在2021年下半年看到的要慢. 美联储政策的目标——核心个人消费支出(PCE)通胀率为5.截至12月和4日的最后3个月为8%.一年前增长了9%. 这些数字明显高于美联储2%的目标，但可能正在见顶.
• 2022年全年的经济增长率预计为4.消费者支出、住宅投资和商业投资强劲增长2%. 较慢的经济增长往往与较慢的利润增长有关——尤其是在利率上升的环境下. 核心消费者通胀对投资者来说是一个挑战，因为现金和主权债务的实际回报继续为负. 美联储现在承诺减少其扩张性政策, 现在，金融资产价格将出现更多波动——1月份纳斯达克(NASDAQ)和科技股价格就证明了这一点.
• 指标公债收益率(殖利率)上月上升，因通胀担忧以及美国联邦储备理事会(fed，美联储)决策者的声明强调将结束债券购买计划，并在3月升息. 对美国国债持有人和买家来说，持续的通胀仍是一个问题. 人们预计，到年底10年期美国国债利率将接近2%.
• 与通货膨胀的问题相反, 美元汇率的坚挺反映了美国经济的增长. S. 相对于欧元的增长，以及土耳其和新兴市场面临的困难.
• 经济政策, 在监管和联邦所得税方面, 对投资者来说，这仍然是一个长期的负面因素. 任何加强监管和提高所得税/资本利得税的提议，都意味着股权/企业债务金融资产预期回报率的降低.
• 增长/通胀基准的加速和减速时期，可能会分散投资者的长期目标. 投资机会和风险随着经济复苏而变化，这往往是由于经济政策的变化. beat365官方登录认为，2022年的经济前景不会像2021年那样，对投资者来说更具挑战性.